1400億京東方 怎么成了“散戶的噩夢”？
然而，被視為“核心資產”的京東方A，卻讓股民睡不踏實，被部分股民吐槽為“散戶的噩夢”。 2022年4月底，京東方A是A股人氣最高的股票，股東戶數160萬，比第二名的中國平安高出了將近40萬戶。 老股民都知道，“人多不去湊熱鬧”。最近1年，京東方A股價幾乎腰斬。 2021年4月26日，京東方A曾創下階段高點7.55元，隨后一路振蕩向下。2022年5月17日收盤，京東方報價3.84元，總市值1476億元。 更讓股民睡不踏實的，是京東方A一些交易日的盤中走勢，宛如織布機，甚至幾分錢就能玩一天。下跌趨勢加上織布機，有一種鈍刀子割肉的感覺。 京東方，中國面板行業的龍頭。哪里有顯示屏，哪里就有京東方，2021年，京東方在手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視等五大應用領域市占率持續穩居全球第一，去年12月柔性AMOLED產品單月千萬級出貨量。 顯示屏是國內僅次于集成電路、石油、鐵礦石的第四大進口產品，“缺芯少屏”曾是中國制造業的痛點。京東方在中國半導體產業的成就，顯然是值得肯定的。 2018年，京東方被媒體評為中國“十大核心資產”之一。從產業的重要程度和企業的成果來看，京東方配得上“核心資產”的稱號。 然而，核心資產，卻成了“散戶的噩夢”，這種耍流氓的事情是怎么發生的？ 160萬股東A股排行第一 人多不去湊熱鬧。一只股票散戶越多，越是漲不動，主力也不愿意去拉升。原因很簡單，看好的人都買進去了，主力要是拉高了，以后賣給誰？ 京東方A有160萬戶股東，是A股人氣最高的股票，一季報中的機構數量是130家。也就是說，絕大多數股東都是散戶。 2020年末的時候，京東方A只有101萬戶，一年多來，股東人數增加了將近60萬戶。都在轎子里面，誰來抬轎子呢？ 京東方A還有一個特點，盤子大，也就是總股本多。A股4700多只股票中，京東方A股總股本375億股，排行第14。排在京東方前面的，有6只銀行股，還有就是中石油、中石化、中國電信這類股票。 老股民一聽這些股票的名字，就知道他們的共同特點，那就是不容易漲。 盤子大，怎么就不容易漲？原因在于大盤股，往往意味著總市值大，375億股哪怕是1元的股價，總市值也有375億元。 股票最終是一個資金接力的交易，大盤股不容易被資金控盤，哪怕是市面上的知名游資，也很難左右股價。大盤股的漲跌，需要極大的實質性利好，引發更多機構的共鳴，才有上漲動力。 行業屬性也影響著京東方A的股價。面板行業是一個不斷燒錢的行業，面板企業需要不斷擴大產能，不斷更新技術，從而搶占更多的全球市場份額。 2018年的時候，媒體報道京東方已經投入3000億元，如此之高的投資額創下中國工業史上單個企業投資額之最。 2001年上市以來，京東方A增發7次，募資凈額905億元。最近的一次在2021年7月，京東方A募資凈額198.70億元。 面板產業典型特征是資金密集型和技術密集型，“鈔能力”選手才能笑到最后。行業格局穩定的時候，龍頭企業安心躺贏享受高增長高估值。 京東方已經到了制霸天下的時候了嗎？如果沒有，它還需要大量融資。做京東方A的股東，尤其機構股東，需要大格局和大胸懷。 2016年以來，京東方A大手筆分紅，最少的有7億，最多的是2021年報的將近80億元。京東方A的做法，意在體現公司高度重視股價表現和股東回報。 不過，和融資額相比，京東方A的分紅還是沒法相提并論的。 最重要的推手——周期 以上都是影響京東方A股價的原因，但不是最重要的原因。最重要的原因是兩個字——周期。 尺度用戶“浮屠”，曾深度解讀周期對京東方A業績的影響。 比如，2017年，處在面板行業供不應求的時間節點，京東方A迎來自己的高光時刻，凈利潤達到了近76億元，創了此前的新高。 從2018年開始，液晶面板進入了新一輪周期性的價格下跌。京東方A凈利潤數據下滑，扣非凈利潤數據慘不忍睹。 2017年京東方A的扣非凈利潤是近67億元，2018年降到了15億元，2019年虧損近12億元。周期影響下，從盈利67億元到虧損12億元，僅需要短短兩年時間。 到2019年底，韓國廠商三星、LG的產能大幅退出及減產，行業供過于求的狀況改變，面板行業迎來反轉，京東方A開始大口吃肉。 2020年，京東方A凈利潤超過50億元，扣非后26.7億元，扭虧并大幅盈利。2021年，京東方A凈利潤258億元，扣非后239億元，增幅800%。 反映到股價上，2019年2月初至2021年4月底，京東方A從2元多漲至7元多，漲幅高達200%。 但自2021年4月底開始，京東方A股價一路下滑。2021年下半年以來，部分產品進入下行周期。周期轉折點和股價拐點大致時間相同，不排除大資金提前獲利了結。 今年一季度，京東方A凈利潤增長率是負數，在互動平臺，有投資者問，“預估電子產品現在處于什么周期位置？公司的產品與國外同類產品的競爭格局有無新的變化？” 京東方A回復中，肯定了周期的影響，稱半導體顯示經歷了較長的高景氣周期后，目前結構性出現了一些波動，2021年下半年以來行業內TV、IT類LCD產品價格出現不同程度下跌，部分產品價格下跌超6成。 京東方A方面還表示，公司憑借客戶、產品、技術優勢，營業收入同比實現增長，業績表現仍大幅好于行業及產品價格變化，公司在市場弱勢中依然能保持較好的盈利能力初步顯現。 不過，當下京東方A股價低迷，讓160萬戶股東受折磨。 有媒體統計，幾乎所有的股東戶數異常波動，也就是增幅30%以上，都是在股價周期頂點。這意味著，散戶越到股價階段高點越瘋狂，最終進去就站崗。 沒有進場的散戶一看，反正只有幾塊錢的股價，跌也跌不到哪里去，于是也加倉進場，等待主力拉升，最終實現“穩定虧損”。 從賽道和本公司本身來看，京東方確實是“核心資產”。但公司和股票不一樣，二級市場投資者考慮很多因素，但被吐槽為“散戶噩夢”，也確實不可思議。對于京東方A股價表現，你有什么看法？  |